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SEA：爆拉背后，电商终于要起跳了？

虎嗅 · 2026年8月11日 16:03 UTC

东南亚小腾讯Sea，8月11日晚发榜了26年第2季财报，整体表现当季表现不错，三大板块的增长全面强劲，强于预期。利润上，最重要的电商板块利润率也继续走高。但美中不足是，公司依然处于高投入期，整体利润增速仅10%出头，还是有些增收不增利，具体来看： 1、整体表现——营收强于利润：本季Sea总营收近78亿，同比高增48%，比上季继续提速，且显著高于彭博预期的35%，且是三大板块全面好于预期，没有短板。 但是利润上，整体adj.EBITDA近9.2亿，反稍稍低于彭博预期，同比增速也不到11%。相比和强劲营收增长，落差显著。 2、电商利润确认触底：本次最重要的电商板块在增长和利润上的表现都不错。首先，GMV同比增速为28.5%，虽看似环比有所降速，但实际是在同期基数大幅走高的情况下仍然增长迅猛，好于彭博预期的26%。…