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A股三季度复盘：市场风格已悄然切换

虎嗅 · 2026年10月7日 23:44 UTC

9月30日，三季度最后一个交易日。 沪指收3842.19点，涨0.31%；深证成指跌0.11%，创业板指跌0.23%，科创50跌2.51%。两市成交1.45万亿元。 单看这一天，什么都没发生。放进整个季度，轮廓才清楚：创业板指三季度跌27.8%，科创50跌30.7%，双双创下各自历史上最大的单季跌幅。同期，煤炭涨19.29%，石油石化涨15.32%，农林牧渔涨15.10%，银行涨14.56%。31个申万一级行业，12个上涨，19个下跌。 一句话来说，三季度的市场风格，本质是一次“集体缩短久期”。 图：同一季度，两种久期，两种命运。注：“久期”的概念详见下文。 也就是说，同一份未来现金流，被按一个更高的利率重新算了一遍，仓位随之从"远"搬到了"近"。…