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降了速的昂跑反而更值钱

虎嗅 · 2026年8月12日 08:04 UTC

出品｜虎嗅商业消费组 作者｜刘纾含 编辑｜苗正卿 题图｜视觉中国 8月11日发布的二季度财报，给昂跑的高增长叙事踩了一脚急刹车。财报发布当日，其美股盘中跌幅一度接近20%。 单季8.503亿瑞士法郎的收入，同比增长13.5%，固定汇率口径下增长21.6%，低于市场一致预期；全年收入增长指引也从“至少23%”下调至“低20%区间”。 放在传统运动品牌中，这一增速并不算差。但对2021年上市以来规模扩大超过两倍、一直享受成长股估值的昂跑而言，增速换挡本身就是最大的利空。 财报另一面的信号却完全相反：期内毛利率65.4%创下同期新高，DTC业务固定汇率增长34.3%，亚太市场增速达54.7%，盈利质量与新增长极同步走强。 增速回落并非需求端崩盘，而是高基数下的自然回调。…