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历史无法预见AI的未来
7月权益市场的大幅调整伴随着“AI泡沫”辩论的激化，至今市场仍围绕“反弹还是反转”博弈不休。这早已不是市场第一次质疑“泡沫”：抛开过去两年的诸多起伏，哪怕从去年11月算起，市场也已围绕宏观冲击、债务与现金流、AI下游应用、硬件涨价持续性等等方面做过辩论和博弈。不难看到：每一次质疑，都以明确的产业进展和市场新高收尾。需要承认，7月的回撤之深让人直觉上感到担忧：纵使承认AI仍然拥有广阔终局，是不是也要关心眼前的坎？“这次不一样”究竟是产业现实还是市场叙事？……我们也看到，不少自上而下的投资者和研究者，参考历史中诸多技术革命的场景，对AI的前景提出了质疑。 我们理解方法论的差异，但也认为，任何方法论在应用前若不仔细推敲，都存在适用性风险。比如宏观研究，大量结论来自对历史的归纳，小部分是基于此的演绎。…
