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不停涨价甜头变反噬，中药茅挣扎多年都没爬出泥沼

虎嗅 · 2026年9月17日 07:09 UTC

“药中茅台”片仔癀，正经历上市以来最艰难的一轮业绩考验。 曾经，凭借国家绝密配方、天然麝香配额壁垒、连续20余次提价、终端一粒难求。巅峰时，二级市场市盈率突破150倍，市值逼近3000亿元。稀缺、保值、永续增长，是贴在它身上鲜明的标签。 如今，神话已然褪色。2025年，营收90.01亿元，同比下滑16.56%；归母净利润21.59亿元，同比下降27.49%，这是2003年上市以来，首次出现年度营收、净利润双双下滑。 2026年上半年延续颓势，营收45.73亿元，同比下降14.98%；归母净利润10.93亿元，同比下滑24.22%，连续多个季度业绩承压。 二级市场随之重估，自2021年高点算起，至今股价跌幅超70%。…